O viés financista da determinação da taxa de câmbio brasileira: uma revisão da literatura sobre a microestrutura do mercado de câmbio no contexto da globalização financeira

Abstract

Esse trabalho consiste numa revisão da literatura que critica a gestão cambial brasileira praticada no período pós integração financeira, que se convencionou chamar de globalização. Estes estudos argumentam que o modo de operação do mercado de câmbio e particularmente, as operações de carry trade, tem distorcido sistematicamente a taxas de câmbio. A operação de carry trade consiste em uma estratégia financeira que busca usufruir de diferenciais de juros entre moedas. Esta literatura aponta também para os efeitos produzidos pela política cambial do período, mediante o uso de instrumentos como os swaps cambiais, além de demostrarem a correlação entre o ciclo de liquidez internacional e a volatilidade cambial. Objetiva-se, portanto, trazer a atenção sobre a importância deste preço relativo, por meio da busca desta recente literatura, que analisa a tomada de decisão dos policy makers, bem como analisa a natureza microestrutural do Mercado de Câmbio. Neste sentido, concluiu-se que a proteção contra os efeitos negativos trazidos por variações cambiais indesejadas, deverá ser perseguido.